في خطوة تعكس قلقاً متزايداً حول موثوقية أكبر عملة مستقرة في العالم، خفضت وكالة التصنيف الائتماني العالمية “ستاندرد آند بورز” (S&P Global Ratings) تصنيفها لعملة “تيثر” (USDT) إلى أدنى مستوى في مقياسها الخاص بمخاطر العملات المستقرة.
وجاء التخفيض ليضع “تيثر” في المستوى “5” الذي يُصنف بأنه “ضعيف”، بعد أن كانت في المستوى “4” أو “مقيد” سابقاً. ويأتي هذا القرار في أعقاب تقييم الوكالة لعدد من العوامل، أبرزها التركيبة المتغيرة للأصول التي تدعم قيمة العملة.
وفقاً لمذكرة بحثية أصدرتها الوكالة يوم الأربعاء، سلطت “ستاندرد آند بورز” الضوء على مصدر رئيسي للقلق، يتمثل في تحول جزء من الاحتياطيات نحو أصول عالية المخاطر، وأبرزها عملة “بيتكوين” المشفرة.
وكشفت الوكالة أن نسبة احتياطيات “تيثر” المرتبطة بالبيتكوين بلغت 5.6%، متجاوزةً بذلك ما وصفته بـ “هامش الإفراط في التغطية” والبالغ 3.9%.
وهذا الانزياح يعني – بحسب الوكالة – أن هذه الاحتياطيات لم تعد قادرة على امتصاص أي هبوط حاد في أسعار هذه الأصول الخطرة بشكل كامل.
وحذرت الوكالة من سيناريو مقلق، حيث أن “انخفاض سعر البيتكوين جنباً إلى جنب مع تراجع قيمة أصول أخرى عالية المخاطر قد يؤدي إلى انخفاض تغطية الاحتياطيات”. وبمعنى آخر، قد لا تكون الأصول الاحتياطية كافية لضمان استبدال جميع وحدات “تيثر” المتداولة بالدولار الأمريكي عند الطلب.
إلى جانب مخاطر الأصول، أشارت “ستاندرد آند بورز” إلى انتقادات أخرى تتعلق بالشفافية والحوكمة. ولاحظت الوكالة “محدودية الشفافية” بشcerning جدارة الموردين والمقابلين الذين تتعامل معهم “تيثر”، بما في ذلك المؤسسات المصرفية وشركات الحفظ.
كما أبرزت غياب ما يُعرف بـ “فصل الأصول”، وهو إجراء وقائي أساسي في التمويل التقليدي يحمي حاملي الأصول في حال إفلاس الجهة المصدرة أو فرض قيود على عمليات استرداد الأموال.
على الرغم من هذه التحذيرات، أكدت الوكالة على ملاحظة إيجابية واحدة، حيث أقرت بأن عملة “تيثر” حافظت على “مستوى ملحوظ من الاستقرار السعري” حتى خلال فترات التقلبات الحادة في أسواق العملات الرقمية.
يُذكر أن “ستاندرد آند بورز” قد أطلقت مقياسها الجديد (من 1 إلى 5) في عام 2023 خصيصاً لتقييم المخاطر الكامنة في العملات المستقرة، وهي فئة من الأصول الرقمية صممت للحفاظ على قيمة ثابتة، تكون في العادة مرتبطة بالدولار الأمريكي.
يضع هذا التقرير عملة “تيثر”، التي تبلغ قيمتها السوقية عشرات المليارات من الدولارات وتلعب دوراً محورياً في تداولات العملات الرقمية، تحت مجهر المساءلة مرة أخرى، مما يثير تساؤلات حول متانة الأساس الذي تقوم عليه في ظل بيئة اقتصادية قد تشهد مزيداً من التقلبات.
اترك تعليقا